美国2月CPI及PPI低于预期,但核心PCE超预期反弹,密歇根大学通胀预期升至1993年来最高水平,市场担忧未来几个月关税落地将大幅推高物价。美联储三月份议息会维持利率不变,点阵图反映年底前降息两次,联储决定开始放缓资产缩表步伐,通胀预期提升,经济增速预期下调,反映滞胀风险。鲍威尔认为关税导致的通胀是过渡性的,不会持续,虽然近期衰退风险略微上升,但美联储无需急于调整政策立场。关税和经济滞胀引发的避险情绪推动黄金突破并站稳3000美元,黄金生产商普遍大幅上涨。同时关税风险也引发贸易商加速将铜运往美国,Comex铜期货创下历史新高,伦铜也...