12月，美国11月CPI同比增长2.7%，和预期增长2.7%一致，比前值增长2.6%高。美国通胀数据整体符合预期, 但显示出一定的粘性。11月零售环比增长0.7%，比预期0.5%和前值0.5%高，显示经济仍然较强。美联储如预期降息25个基点至4.25%-4.50%区间，但点阵图显示明年降息预测砍半至2次，鲍威尔表示未来利率调整需更谨慎，整体较为鹰派。美元继续强势上攻，突破108关口，实际利率徘徊于近15年高位，黄金受央行买盘支持维持震荡，但“特朗普交易”及美联储的态度令市场怀疑25年的降息空间，贵金属、基本金属公司股票承压大幅下挫。
国内方面，政治局会议从政策目标上来看，对增长要求更加明确。从政策方向上来看，扩大内需排在首位，提振消费、改善民生的倾向进一步突出。货币财政政策都更为积极，首次提出“超常规逆周期调节”。预期明年财政政策力度大于今年，或在惠民生、促消费、稳定楼市、适度扩大政府投资等方面综合发力。但未见落地的数字或政策，市场对会议的反馈较为冷淡，重振市场信心任重道远。
进入2025年，宏观不确定性仍然较强，特朗普上台之前全球市场预计持续震荡。中国央行连续第二个月购金且数量加大，进一步强化黄金短期底部支撑。生产商经过12月的调整后，估值普遍较低，随着四季度产量和业绩陆续公布，在历史性金价高位以及趋缓的成本上升调教下，利润率维持扩张，应有补涨修复空间。